业绩“看天气吃饭”，润合股份的生意经靠的是营销挥金

这是业绩一家“害怕”极端寒冷天气的公司。

近日，看天润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）披露了计划在上交所上市的气吃招股书。润本股份拟募资9.02亿元，饭润份将分别用于黄埔工厂研发及产业化项目、合股信息系统升级建设项目、生意渠道建设与品牌推广项目和补充流动资金项目。经靠金

润本股份靠母婴驱蚊年入2亿元，销挥公司一年的业绩营收有近一半来自二季度，其也坦言“害怕”极端寒冷天气。看天与此同时，气吃7成收入来自线上销售的饭润份润本股份还是一家轻研发、重营销的合股企业。

靠母婴驱蚊年入2亿元，生意坦言“害怕”极端寒冷天气

资料显示，经靠金2013年赵贵钦、鲍松娟和赵汉秋共同发起成立广东润峰，润本股份系由广州润峰整体变更设立的股份有限公司。

截至目前，卓凡投控持有润本股份52.45%的股份，为公司控股股东。此外，赵贵钦与鲍松娟分别直接持有公司21.09%、5.61%的股份，两人通过卓凡投控间接持有润本股份52.45%的股份，同时，赵贵钦通过担任卓凡承光的执行事务合伙人间接控制公司6.23%的股份表决权，赵贵钦与鲍松娟夫妇合计控制润本股份85.38%的股份表决权，系公司的共同实际控制人。

值得一提的是，润本股份也是典型的家族企业。在公司的股东列表中，赵贵钦的父亲赵汉秋持股1.33%，鲍松娟的哥哥鲍新专持股0.89%，再加上鲍松娟持有的卓凡合晟、卓凡聚源名下的股权，赵贵钦与鲍松娟夫妇及亲属合计持有润本股份89.25%的股权。

事实上，“润本”品牌由润本股份子公司鑫翔贸易创立于2006年。财务方面，2019-2021年，润本股份的营业收入分别为2.78亿元、4.42亿元、5.82亿元，年均复合增长率为44.54%；同时期内净利润分别为3567.18万元、9471.21万元、1.21亿元，年均复合增长率为83.91%，可以看出，公司的业绩呈现上升趋势。除此之外，润本股份的公司主营业务毛利率分别为54.06%、58.38%、59.89%，也呈逐年上升趋势。

从细分领域来看，公司主要产品包括驱蚊系列产品、婴童护理系列产品、精油系列产品。2019-2021年，润本股份的驱蚊系列产品销售收入金额分别为1.13亿元、1.69亿元和2.27亿元，占主营业务收入的比例分别为40.88%、38.21%和39.14%。换句话说，润本股份的核心产品是一门“灭蚊子”的生意经。

此外，婴童护理系列产品的销售金额也在逐年递增，其主营业务收入的比例由2019年的30.58%上升至2021年的37.24%，该产品系列主要包括皴裂膏、植物润唇膏、润本叮叮舒缓棒等热销产品。不过，润本股份的精油系列产品虽然营收逐年递增，然而其营收占比却未有改善，甚至还有所下滑，2021年仅有22.5%。

众所周知，蚊子多出没于夏秋季节，也因此，润本股份的主营业务收入呈现一定的季节性特征。报告期内，公司各年第二季度的收入占比分别为47.12%、49.87%和45.66%，第三季度的收入占比分别为28.29%、28.8%和28.41%。与此同时，润本股份也在招股书中坦言，在极端寒冷天气情况下，消费者对驱蚊系列产品的需求将下降，将对公司的经营业绩带来影响。

营销“挥金如土”轻研发，“不差钱”仍募资补流

目前，驱蚊行业经过多年发展，行业企业结合温和、有效等理念，在产品应用创新方面不断推陈出新，推出了电热蚊香液、驱蚊液、电热蚊香片等产品。国际市场上存在庄臣、日本安速、日本Vape等企业，中国驱蚊市场以国内企业为主导，除润本股份外，还存在（“六神”）、朝云集团（“超威”）、 、中山榄菊等知名企业。目前，我国驱蚊行业企业数量较多，市场集中度较低，行业竞争比较激烈。 

实际上，润本股份成立之初，公司以线下经销模式为主，直到2010年因电子商务蓬勃发展的契机，其开设首个线上直营店铺天猫“润本旗舰店”，逐步切入主流线上流量入口。如今，润本股份主要通过与天猫、京东、抖音、唯品会、拼多多等大型电商平台合作，采用线上直销、线上平台经销、线上平台代销等互联网销售模式为消费者提供产品。2019-2021年，线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%和77.72%。

值得注意的是，除了电子商务蓬勃发展的契机外，润本股份互联网销售模式离不开公司营销“砸钱”。报告期内，公司的营销开支主要为在天猫、京东等电商平台内支付的流量推广费用、平台佣金以及技术服务费用等。2019-2021年，润本股份的推广费金额分别为4056.5万元、7712.26万元和1.07亿元，占营业收入的比例分别为14.56%、17.42%、18.54%，推广费整体呈上升趋势。此外，润本股份在招股书中也直言线下渠道是公司未来布局的重点，而此次的募资款中润本股份将用48%的资金用来信息系统升级以及渠道建设和品牌推广。

与营销“挥金如土”相比，润本股份在研发上的投入却是相当“小气”。报告期内，公司研发费用分别为781.39万元、1071.26万元和1360.16万元，研发费用率分别为2.8%、2.42%和2.34%。可以看出，虽然润本股份的研发费用提升了，然而其对应的研发费用率却逐年递减，并且在2021年的研发费用与推广费相差近8倍。

需要指出的是，此次润本股份还打算用1亿元的募资款补充流动资金。事实上，公司并不缺钱。报告期内，润本股份的资产负债率为16.46%、9.52%和13.1%，与行业平均值33%相比，润本股份的偿债压力相当低。与此同时，2021年末，公司的货币资金余额为2.06亿元，占流动资产的比例为59.88%。

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