恒生指数“调结构”：腾讯控股比重下跌或影响资金配置

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在恒生指数和恒生科技指数比重都跌到8%。下跌响资

2月24日盘后，金配恒生指数有限公司公布了2022年第四季度恒生指数系列检讨结果，调结构所有调整将于3月13日起生效，恒生或影腾讯控股（00700.HK）的指数置权重再次被调低；在恒生科技指数中则出现了五家公司等比例8%的比重。

从2020年9月开始，腾讯两年半的控股时间内，腾讯控股的比重权重从11.48%降低到最新的8%。业内人士认为这将会继续影响被动资金对腾讯的下跌响资持仓。

影响被动资金持仓

恒生指数有限公司的季检结果备受市场和投资者关注，主要是因为成份股变动将涉及大规模资金的被动交易。

恒生指数有限公司负责编制及管理恒生指数系列，主要涵盖在香港与中国内地上市的股票，当中包括恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数，以及沪深港通、大湾区、可持续发展与各类型行业指数等。截至2022年底，被动式追踪恒生指数系列的产品资产管理总值约为576亿美元。恒生指数公司是恒生银行（00011.HK）全资附属机构。

季检结果显示，恒生指数成份股没有变动，数目维持目前的76只，但个股权重出现明显变化：汇丰控股权重由9.38%下调至8.00%，腾讯控股权重由8.91%下调至8.00%，阿里巴巴依然为8%，上述三者为前三大成份股，友邦保险比重为7.96%。

此外，恒生中国企业指数成份股加入了小鹏汽车，剔除了中国飞鹤。恒生沪深港通中国企业成份股加入了小鹏汽车、，剔除了中国飞鹤和，成份股数目维持80只。

在恒生科技指数当中，腾讯的比重则从8.99%跌至8%；腾讯控股、小米集团、阿里巴巴、美团、京东集团出现了等比重的8%现象。但其实上述公司市值排名来看：最大的腾讯有3.34万亿港元，最小的小米集团的2999亿港元，两者市值相差大约10倍。

百惠证券策略师岑智勇向第一财经记者表示，腾讯比重下降会导致某些ETF等被动投资的基金降低对腾讯的持仓，对腾讯股价会有一点压力，考虑到其他科技股陆续加入到恒生指数成份股里面，投资者的选择也已经增加。

美国进一步加息预期继续强化，地缘政治持续紧张，使得港股市场情绪继续悲观，尽管有阿里巴巴等部分科网股业绩超预期，但这些业绩“强心针”却并没有唤起港股乐观的市场情绪，累计调整近2700点之后，恒生指数再次逼近20000点整数关口，2月24日报收20010点。腾讯控股跌1.85%，报收349.4港元。

在2022年11月16日的第三季度业绩发布会上，腾讯一位高管表示：腾讯以美团股份向股东分红，主要考虑到被投资公司的三个标准：财务实力、公司定位、投资回报。美团在外卖、到店等服务都已经有很强业务布局，对腾讯来说也已经有很好的投资回报，分配股份的操作包括过去对京东的分配都是如此考虑；另一方面，部分持股腾讯的机构投资者觉得持股有所重叠，也想获得美团股份自主处理，也有可能继续长期持有美团。

过去两年半的时间，腾讯控股的权重不断下降。2020年8月14日，恒生指数有限公司宣布恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2020年9月7日起生效，恒生指数加入小米集团-W、药明生物和阿里巴巴作为成分股；调整后，腾讯权重将由11.48%降至10%；当时新增的阿里巴巴权重为5%，小米集团为2.59%，药明生物为1.75%。

反弹一度翻倍，腾讯何去何从？

同样经历过反垄断的风波，有部分海外投资者喜欢把近年腾讯的股价波动类比2000年后的微软（MSFT）：大幅调整超过八成之后，凭借长期业绩增长，微软到2015年重新超越2000年的历史高点，之后不断创出历史新高。

从2021年2月历史高点接近800港元跌到2022年10月不到200港元，随后三个月反弹行情一度翻倍，近日再次调整。腾讯未来前景到底如何？什么时候才可以重回逼近800港元的历史高点？腾讯将于3月22日公布2022年业绩，比竞争对手晚了接近一个月。

分析师谢晨对腾讯第四季度业绩作出预测：监管和宏观经济层面压力有所缓解，游戏收入降幅收窄，微信商业化提速叠加疫后修复致广告、金科收入回暖，预期腾讯第四季度实现收入1480亿元，同比增长2.65%，环比增长5.65%；“降本增效”效果显现，财务影响渐出清，费用率拐点来临。预期第四季度实现Non-GAAP（非美国通用会计准则）净利润335亿元，同比增长34.6%，环比增长3.84%。谢晨认为，腾讯2023年将受益于外部环境和内部经营效率的边际改善，多业务共振，增速预期和确定性较好，具体来看包括：新游上线带来游戏业务超预期，微信商业化深化增长贡献确定性较强，广告和金科业务持续受益于疫后经济修复，降本增效盈利改善。

国盛证券分析师夏君表示，展望未来，腾讯游戏储备充足。2022年12月、2023年1月游戏版号密集发放，腾讯多款游戏获批，后续有望带来游戏业务新增量；预计2022年第四季度网络广告望迎边际回暖，或将实现正增长；金融科技方面，预计2022年第四季度线下消费需求依旧面临一定挑战，商业支付或依旧承压，后续有望随着宏观经济回暖温和复苏；云业务方面，预计四季度行业需求依旧疲弱，且腾讯云的工作重心由收入增长转向追求盈利。

(责任编辑：百科)