“肥了”高管“瘦了”股民，华东重机股价连续暴跌，商誉减值或只是冰山露头

一场并购将公司12年的肥了净利一把亏光。

2021年的高管年报撕开了（002685.SZ）让人疑窦丛生的一角。5月12日，瘦股山露公司收到来自深交所的民华年报问询函，5月15日盘后，东重跌商公司发布股票交易异常波动公告，机股价连5月12日至5月13日其股价跌幅达18.93%，续暴截至5月15日午间，誉减其股价继续大跌7.2%。值或只冰

华东重机暴露出的肥了诸多问题让人生疑，20亿元的高管商誉暴雷恐仅是冰山一角。

商誉减值亏光公司12年净利

坐落在江苏省无锡市的瘦股山露华东重机于2012年6月12日登陆资本市场，主营业务有高端装备制造板块和“供应链服务”板块，民华前者主要业务是东重跌商“集装箱装卸设备”和智能数控机床，后者主要以不锈钢现货交易服务为主。机股价连

上市后公司业绩一直处于低迷状态，归母净利在2013年至2017年历年来从未超过3，000万元。2017年，一桩并购使得华东重机“脱胎换骨”。当年，公司以29.5亿的对价，收购了广东润星科技股份有限公司（以下简称“润星科技”）100%股权。润星科技是华南地区规模最大的中高端机床整机制造商之一。公开数据显示，润星科技在高端设备制造业务的市占率仅次于（300083.SZ），排名国内第二。公司自此杀入数控机床行业。 

高溢价收购使得华东重的机商誉高筑。2017年商誉拔地而起，达22.5亿元，占当年总资产的比重近40%，而2008到2017年10年公司归母净利合计才仅为4.75亿元。一旦商誉暴雷，后果可想而知。

因有3年业绩承诺这一紧箍咒在，2017年至2019年上市公司和润星科技度过了3年“新婚期”。润星科技股东方周文元等承诺润星科技 2017-2019 年度合并报表中扣非净利润分别不低于 2.5 亿元、3 亿元、3.6 亿元（累计 9.1 亿元）。润星科技 2017-2019 年业绩完成率分别为 141.06%、98.43%、95.11%，累计完成率 108.83%。

华东重机历年营业收入，图片来源：choice终端

但业绩承诺期一过，润星科技立刻变脸。2020年、2021年润星科技营收分别为 4.82 亿元、5.94 亿元，但净利润分别大亏2.36 亿元、1.58 亿元。

华东重机历年归母净利，图片来源：choice终端

当初埋下的隐形地雷轰然炸响。2020年、2021年上市公司对润星科技计提商誉减值分别为8.26亿元、10.52亿元，合计18.78亿元，一把亏光了公司此前12年赚到利润。2008年至2019年公司累计才赚到11.4亿元的归母净利。

华东重机历年商誉，图片来源：choice终端

只是润星科技业绩为何突然翻脸？为何要计提如此之高的商誉？这引起深交所问询。

深交所表示，要其说明重组业绩承诺期满后，润星科技营业收入大幅下滑、净利润大幅亏损的原因；业绩大幅变动是否具有持续性；本次商誉减值计提的合理性、充分性，华东重机 2020 年商誉减值计提是否充分，是否存在通过计提商誉减值操纵经营业绩的情形。

冰山露头

华东重机的沉疴旧疾并不止于高企的商誉。

2021年期末存货毫无缘由的大比例增长，2021年公司存货余额 15.41 亿元，同比增长42%。

2021年华东重机存货跌价准备余额 2.57 亿元，计提比例为 17%，较期初上升 13 个百分点，本期对在产品存货计提跌价准备 1.72 亿元。这也引起深交所的关注，深交所问询，2021年期末存货特别是在产品存货金额较大且同比大幅增长的原因。

与此同时，公司营收不增，但开销异常陡升。2021年，华东重机销售费用、管理费用0.52亿元、1.47 亿元，同比增长 58%、60%，销售费用中佣金、维修费、技术咨询及代理服务费均同比大幅增长。

制图：尹靖霏，数据来源：choice终端

深交所也注意到这一问题，要求华东重机说明在营业收入下滑的情况下，销售费用特别是佣金、 维修费、技术咨询及代理服务费等及管理费用同比大幅上升的原因及合理性；结合相关费用尤其是销售费用的支付去向，说明相关资金是否被控股股东及其他关联方非经营性占用。

从表面看，公司将大把大把的钞票用于货物的购买，且日常开支增多，导致公司货币资金短缺，现金流紧张。年报显示，公司2021年期末货币资金为1.59 亿元，短期债务（短期借款及一年内到期的非流动负债合计）约 3.70 亿元， 货币资金占短期债务 43%。2021年经营活动现金流净额 为-2.13 亿元，同比下滑 79%，且连续两年为负值。但实际情况又是如何？

当前公司实际控制人系翁耀根，翁杰，孟正华，公告显示。2021年华东重机董事、监事、高级管理人员报酬合计989.1万元。

董事长翁耀根从公司获得的税前报酬总额170万元，副董事长、总经理翁杰从公司获得的税前报酬总额205万元，董事、副总经理、财务总监惠岭从公司获得的税前报酬总额84.3万元，董事会秘书程锦从公司获得的税前报酬总额65.3万元。

华东重机前10大股东方，图片来源：choice终端

公司股价也从2018年初的10.72元/股跌至如今的3.26元/股，截至3月31日公司股东户数达4.6万户。

华东重机股价走势，图片来源：choice终端

(责任编辑：知识)