民生加银基金何江： 生物科技板块性价比凸显看好长期投资价值

民生加银基金

近期，民生A股市场震荡加剧，加银基金生物科技板块也出现深度回调。何江好长板块大幅回撤之际，生物市场对生物科技企业盈利状况和未来成长性的科技担忧也在加剧。民生加银中证生物科技主题ETF基金经理何江并不悲观，板块比凸他认为，性价显生物科技板块长期受益于人口老龄化趋势和工程师红利，期投随着估值性价比逐步凸显，资价值这一领域正迎来长期布局机会。民生

全面把握量化投资

何江具有十余年投资管理经验，加银基金本科及研究生均就读于清华大学，何江好长从事工程力学及流体力学相关研究，生物在模型预测和数理统计等方面具备丰富学术经验。科技2005年，板块比凸进入公募基金行业，从事风险管理工作，后向指数基金管理和量化投资领域转型。2014年曾“奔私”从事对冲基金管理。2019年，何江加入民生加银基金，目前管理多只指数型产品和主动量化产品。

谈及被动指数型产品的管理，何江表示，管理指数产品的核心要求是紧密跟踪指数，将跟踪误差控制在尽可能低的水平。“在这一前提下，我们也会采用打新等手段增强产品超额收益。”

由于曾经从事风险管理工作，在管理产品的过程中，何江对风险控制的考量更加全面，对于主动量化产品的回撤控制也更加谨慎。

对于ETF的流动性管理，何江也有着丰富的经验。“我们会引入多家做市商以提升所管ETF产品的流动性。对于做市商，我们构建了一套较为完备的评价体系，对做市商在团队管理、系统架构、报价能力等方面进行定期评估，也会对服务效果进行综合评估，驱动做市商提供更好的服务。”

长期看好生物科技领域

虽然生物科技指数出现较大回调，何江依然认为，生物科技领域的长期投资价值显著。“投资者若在此时失去信心，退出市场，或将错失生物科技领域的长期投资机会。”

何江指出，此次生物科技领域的调整时间较长且幅度较大，行业估值较高、个股盈利存在不确定性，医保集采政策变化等因素是引发行业回调的重要原因。“2020年7月底，生物科技指数的估值一度达到95倍，而现在，指数的估值仅为36倍左右，具有较高的投资性价比。即使导致中短期回调的因素依然存在，但拉长周期来看，生物科技板块已经具备了长期投资机会。

从更宏观的视角审视生物科技领域投资机会时，何江表示，从需求角度看，中国的人口结构正发生深远变化，老龄化成为长期的大趋势。在这一背景下，国民医疗需求的增长具有较高的确定性，生物科技领域有望整体受益。

从供给角度来看，我国拥有大量优秀且勤奋的医药领域人才，形成了显著的工程师红利，也使得国内生物医药企业具备更强的成本优势。具体到个股来看，何江看好具备优秀商业模式和管理模式、具备长期成长性和较高护城河的企业。

投资生物科技主题ETF产品时，市场上大量持有人具有低买高卖的波段配置需求。对此，何江表示，投资者需要清晰认识自己的能力圈边界，避免过度关注中短期趋势。“中短期时间维度下，市场的高点和低点很难判断，进行过多的波段操作未必能达到好的效果，相反长期投资或许更有利于提升收益。”

文章转载自：中国基金报 李迪 

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(责任编辑：探索)